Meta 2026 年第一季度财报出炉，Reality Labs 季度亏损重回 $40 亿区间，全年资本支出预期上调至 1250 亿～1450 亿美元，远超分析师预期。消息公布后，股价盘后下跌超过 5%。
Reality Labs：烧钱已成"例行公事"
这次亏损本身并不令人意外——Meta 已在 Reality Labs 连续 21 个季度亏损，累计总额达 835 亿美元，平均每季亏损约 40 亿美元。用 Meta 自己的话说：这已是"正常行为"。
与此同时，Meta 正从元宇宙愿景中撤退，转而将资金押注在 AI 领域。
AI 资本支出预期大幅上调
Meta 预计 2026 年全年资本支出将在 1250 亿～1450 亿美元之间，超过此前指引，也超出分析师预期。CEO 马克·扎克伯格在投资者电话会上解释，主要原因是元器件成本上升，特别是内存价格。他同时强调 Meta 正在"着力提升投资效率"。
这意味着 Meta 的 AI 投入规模将比此前宣称更加庞大。
Q1 财务数据其实很亮眼
扎克伯格同时公布了一系列强劲指标：
- 净利润：268 亿美元，同比增长 61%
- 营收：563 亿美元，同比增长 33%
然而亮眼的财务数据并未安抚投资者。财报发布后，股价盘后跌幅超过 5%。
挖人、发布模型，全力追赶 OpenAI/Anthropic
Meta 在 2025 年发动了大规模 AI 人才争夺战，从竞争对手手中招揽了 超过 50 名 AI 研究人员和工程师，并在本月初推出了全面升级的 AI 模型 Muse Spark。扎克伯格在电话会上表示，Muse Spark 发布后 Meta AI 的使用量出现"大幅增长"。
但在产品端，竞争压力并未减轻。
2027 年资本支出：连 Meta 自己都说不准
有投资者在电话会上直接询问 2027 年资本支出的展望，CFO 苏珊·李的回应并不让人放心：
"我们目前没有提供 2027 年资本支出的具体指引。事实上我们自己也在经历一个非常动态的规划过程，因为我们在持续评估未来几年的算力需求。我们以往的经验是，持续低估了自身的算力需求。"
换句话说，Meta 的 AI 投入可能远未到达峰值。
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