晶圆级 AI 芯片厂商 Cerebras 冲刺 IPO，估值 265 亿美元
AI 芯片公司 Cerebras Systems 筹备上市终于临近终点线。据官方声明，公司计划以每股 115~125 美元发行 2800 万股，目标融资 35 亿美元。以发行价上限计算，估值将达到 265 亿美元。
若最终以区间高端或以上定价，这将是自 2026 年以来规模最大的科技 IPO，也有望向市场证明 SpaceX，甚至 OpenAI 和 Anthropic 等更大体量玩家的上市可行性。
核心产品：挑战 GPU 的晶圆级芯片
Cerebras 的旗舰产品为 Wafer-Scale Engine 3（WSE-3），是一款专为 AI 设计的晶圆级芯片。与传统 GPU 方案相比，公司声称该芯片在推理场景下速度更快、功耗更低。推理是处理用户请求时所需的核心算力。
豪华投资方阵容
根据 SEC 申报文件，持股 5% 以上的主要股东包括：
- Alpha Wave（Rick Gerson）
- Benchmark（Eric Vishria）
- Eclipse（Lior Susan）
- Fidelity
- Foundation Capital（Steve Vassallo）
天使投资人也阵容豪华：
- OpenAI 创始人兼 CEO Sam Altman
- OpenAI 创始人兼总裁 Greg Brockman
- 前 OpenAI 首席科学家、现 AI 创业公司创始人 Ilya Sutskever
- OpenAI 董事会成员、Quora CEO Adam D'Angelo
- Sun Microsystems 与 Arista 联合创始人 Andy Bechtolsheim
- Intel CEO Lip-Bu Tan
此外还有 1789 Capital、阿布扎比 Growth Fund、阿布扎比 G42、AMD、Atreides Management、Coatue、Tiger Global、Valor Equity Partners、VY Capital 等机构投资者。
与 OpenAI 的深度绑定
Cerebras 与 OpenAI 的关系不仅是投资层面。SEC 申报文件显示，2025 年 12 月，OpenAI 向 Cerebras 提供 10 亿美元贷款，并以认股权证作为担保——该认股权证允许 OpenAI 购买超过 3300 万股。这意味着 OpenAI 目前虽非大股东，但有潜力在上市后进一步增持。
这一关系甚至出现在 Elon Musk 诉 OpenAI 的法律文件中。Musk 律师曾披露，OpenAI 高管曾在不知情的情况下个人投资 Cerebras，OpenAI 也曾考虑收购该公司，但最终未果。
上市之路的波折
Cerebras 曾在 2024 年尝试上市，却因阿布扎比云服务商 G42 的投资审核&查验而搁浅。G42 既是投资者也是 Cerebras 的重要客户。
一年后，公司重启融资：
- 2025 年 9 月，完成由 Fidelity 和 Atreides 领投的 11 亿美元 G 轮融资，估值 81 亿美元
- 此后与 OpenAI 签署多年合作协议，总价值超过 100 亿美元（含贷款与认股权证）
- 2026 年 2 月，完成 10 亿美元 H 轮融资（估值 230 亿美元），这也是上市前的最后一轮大额融资
市场反应与潜在影响
据 Bloomberg 报道，承销银行目前已收到超过 100 亿美元的认购意向，对应 35 亿美元发行规模。这一需求强度意味着最终定价很可能超出当前区间，公司有望募集更多资金，现有投资者也将获得更高回报。
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