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微软 2026 财年（截至 6 月 30 日）交出了一份亮眼财报，但隐藏在财务数据中的一个细节更值得关注——微软对两家最大 AI 实验室的投资表现，正呈现截然不同的走势。
Anthropic：单季浮盈 32 亿美元
本季度，微软将对 Anthropic 的投资计为 32 亿美元收益，推动稀释每股收益（EPS）增加 0.33 美元。该季度稀释 EPS 为 4.81 美元。
2025 年 11 月，微软向 Anthropic 投资 50 亿美元。作为协议的一部分，Anthropic 承诺采购 300 亿美元的 Azure 服务，形成了一种资金与云资源双向流动的循环结构。
OpenAI：季度减值约 6 亿美元，全年仍贡献 50 亿收益
同季度，微软对 OpenAI 的投资录得 约 6 亿美元减值，使稀释 EPS 减少约 0.07 美元。微软目前持有 OpenAI 约 27% 股份，并享有收入分成，但具体分成金额并未披露。
不过从全年视角看，OpenAI 投资的表现并不差：整个财年共产生 50 亿美元收益，EPS 增加 0.67 美元，全年 EPS 达 17.95 美元。
一个值得关注的信号
真正值得注意的是：微软在一个季度从 Anthropic 获得的收益（32 亿美元），几乎等同于其在整个财年从 OpenAI 获得的收益（50 亿美元）。这一差距显著到微软主动在财报中披露了这一信息。
从整体盈利水平看，这笔约 6 亿美元的减值对微软而言仍是"四舍五入"的量级：本季度营收 900 亿美元、净利润 358 亿美元；全年营收 3318 亿美元、净利润 1337 亿美元。
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